MiCA Restringe USDT na Europa: O Que as Equipes de Contabilidade de Stablecoins Precisam Saber

As disposições sobre stablecoins da MiCA estão agora totalmente em vigor na UE, e o resultado prático é claro: o USDT está sendo removido das plataformas reguladas europeias uma a uma. No entanto, fora do bloco, a demanda por Tether não vacilou. Para firmas de contabilidade, auditores e CFOs, essa divergência entre um perímetro regulatório mais rígido e o uso global resiliente do mercado cria um conjunto específico e urgente de obrigações em torno da contabilidade de stablecoins, classificação de ativos e documentação de conformidade com a MiCA.

O Que a MiCA Realmente Exige de Emissores e Plataformas de Stablecoins

O Regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA) introduziu um regime dedicado para stablecoins, dividindo-os em duas categorias: tokens referenciados a ativos (ARTs) e tokens de moeda eletrônica (EMTs). O USDT, que referencia o dólar americano, se enquadra na categoria EMT. Para permanecer disponível em plataformas reguladas da UE, um emissor de EMT deve obter autorização de uma autoridade competente em um estado-membro da UE e cumprir requisitos contínuos de reserva, governança e divulgação.

A Tether não obteve essa autorização. Como resultado, as plataformas que operam sob licenças MiCA têm progressivamente removido o USDT de suas listagens para evitar sanções regulatórias. A decisão da Revolut de notificar usuários europeus sobre restrições iminentes ao USDT é apenas o exemplo mais recente de uma tendência que vem se construindo desde que as disposições específicas sobre stablecoins entraram em vigor em 2024, com a aplicação integral em toda a UE a partir de 1º de julho de 2026.

Quais Stablecoins Podem Permanecer nas Plataformas da UE

O USDC, emitido pela Circle, possui a autorização EMT relevante e se tornou o stablecoin de dólar de facto compatível nas plataformas reguladas da UE. Stablecoins denominados em EUR emitidos por entidades autorizadas da UE também são elegíveis. As plataformas que continuarem listando stablecoins não autorizados correm risco de ação de execução por parte das autoridades nacionais competentes. A penalidade publicada pela FMA austríaca contra a Bitpanda no início deste ano ilustrou exatamente quão seriamente os reguladores tratam as obrigações de white paper e divulgação da MiCA, e as decisões de listagem de stablecoins estão na mesma estrutura de execução. Veja nossa cobertura sobre a penalidade da FMA contra a Bitpanda e o que a primeira multa publicada da MiCA na Áustria significa para empresas de cripto para o contexto de execução.

Demanda Global por USDT: O Que os Dados Mostram

Apesar das restrições da UE, pesquisas da Artemis Analytics não encontram nenhuma mudança mensurável na oferta ou demanda de USDT que possa ser atribuída diretamente à MiCA. De acordo com Alex Weseley, da Artemis, os dados "não indicam qualquer mudança perceptível na oferta ou demanda de USDT atribuível diretamente à entrada em vigor da MiCA na Europa", e não houve migração significativa de plataformas ou redes desencadeada pela regulamentação.

Essa descoberta é importante para equipes de contabilidade e conformidade porque significa que o stablecoin que seus clientes detêm ou negociam fora da UE não está desaparecendo das redes de contrapartes, pools de liquidez ou trilhos de pagamento transfronteiriços simplesmente porque foi removido do front-end de uma exchange europeia.

Atividade em Nível de Rede e Crescimento em Mercados Emergentes

Os dados da Artemis apontam para um rápido crescimento de usuários nas redes de baixas taxas preferidas por usuários de stablecoins em mercados emergentes. Os usuários ativos diários na Binance Smart Chain subiram de aproximadamente 318.000 em junho de 2024 para cerca de 1,56 milhão em julho de 2026. Os usuários diários na Tron aumentaram cerca de 44%, para aproximadamente 908.000 no mesmo período. Weseley descreve isso como "expansão do uso global e de mercados emergentes, em vez de uma migração específica da Europa", observando nenhuma interrupção clara na atividade da rede ligada à MiCA.

Na Argentina, o padrão é instrutivo. A Lemon, uma plataforma local de cripto e serviços financeiros, relatou aproximadamente US$ 9,3 bilhões em volume total em 2025, um aumento de 60% ano a ano. Os usuários transacionais cresceram 70%, para quase 1,8 milhão, e o volume de stablecoins subiu 45%. Weseley caracteriza a mudança como stablecoins se movendo de reservas de valor para infraestrutura financeira, com atividade "cada vez mais impulsionada por pagamentos, transferências transfronteiriças e serviços financeiros globais, em vez de apenas poupança". Usuários argentinos podem, por exemplo, pagar no Brasil via PIX usando pesos, receber remessas do exterior creditadas em USDC, ou mover livremente entre dólares bancários e saldos de dólar digital. Esse tipo de uso incorporado e de múltiplos trilhos torna a demanda por USDT estruturalmente mais difícil de desalojar através das regras de licenciamento de uma única jurisdição.

Contabilidade de Stablecoins: O Problema de Classificação que a MiCA Cria

A divisão regulatória entre stablecoins autorizados e não autorizados dentro da UE tem consequências contábeis diretas. Sob IFRS, os criptoativos são atualmente contabilizados sob IAS 38 (ativos intangíveis) ou, onde existe um mercado ativo, ao valor de reavaliação. Sob US GAAP, o ASC 350-60 agora exige a mensuração ao valor justo para a maioria dos criptoativos detidos por entidades, com stablecoins cujo valor justo está efetivamente atrelado potencialmente se qualificando para tratamento diferente, dependendo da orientação finalizada da FASB sobre equivalentes de caixa.

Classificação IFRS: Stablecoins Autorizados vs. Não Autorizados

Para entidades reguladas pela UE ou seus clientes, o status de autorização MiCA de um stablecoin é agora um fator relevante para determinar a classificação contábil apropriada e quaisquer considerações de impairment associadas. Uma entidade que detém USDT em uma plataforma fora da UE, ou em carteira autocustodiada, continua a deter um criptoativo que deve ser mensurado e divulgado independentemente da MiCA. O regulamento não extingue o ativo; restringe os canais regulados através dos quais esse ativo pode ser negociado dentro do bloco.

Onde USDC ou outro EMT autorizado pela MiCA substituiu o USDT em uma plataforma da UE, as equipes de contabilidade precisam confirmar se o token substituto carrega as mesmas características econômicas para fins de classificação, se qualifica como instrumento financeiro, e como seu lastro de reserva é divulgado nas notas às demonstrações financeiras. A análise do ICAEW sobre como os stablecoins devem ser contabilizados, tributados e assegurados fornece uma estrutura útil para esse exercício. Nosso artigo sobre a análise do ICAEW sobre contabilidade, tributação e garantia de stablecoins cobre essas questões em detalhes.

Considerações US GAAP para Entidades Transfronteiriças

Para entidades que reportam sob US GAAP, o ASC 350-60 exige a mensuração ao valor justo dos criptoativos em cada data de relatório, com mudanças reconhecidas no lucro líquido. A orientação proposta pela FASB sobre se certos stablecoins podem se qualificar como equivalentes de caixa sob ASC 230 ainda está sendo finalizada. Até que isso seja resolvido, um stablecoin detido por um relator US GAAP não se qualifica automaticamente como caixa ou equivalente de caixa simplesmente por manter uma paridade de um para um com o dólar, e isso se aplica tanto ao USDT quanto ao USDC, independentemente do seu status MiCA.

Grupos transfronteiriços com subsidiárias na UE detendo stablecoins autorizados pela MiCA e entidades controladoras nos EUA sujeitas a GAAP precisam garantir que suas políticas intercompanhias sejam consistentes, e que a justificativa para qualquer decisão de classificação seja documentada no nível da entidade antes do fechamento do período.

O Que a MiCA Significa para Stablecoins Denominados em EUR

Uma consequência secundária da remoção do USDT é o renovado interesse institucional em stablecoins denominados em euros. Erald Ghoos, CEO da OKX Europe, observa que players institucionais estão cada vez mais explorando a emissão de stablecoins denominados em euros, chamando isso de "digno de atenção à medida que se desenvolve". A OKX Europe já havia removido o USDT de sua oferta europeia cerca de dois anos antes do prazo de julho de 2026, então a mudança regulatória não alterou materialmente seu mix de produtos, mas muda o cenário competitivo para novos entrantes.

Para equipes de contabilidade, um stablecoin denominado em euros detido por uma entidade da UE levanta um conjunto diferente de questões de classificação do que um denominado em dólares. A tradução de moeda estrangeira sob IAS 21 não surge quando o stablecoin é denominado na moeda funcional da entidade, o que simplifica um elemento da contabilidade. No entanto, a estrutura de reserva, os direitos de resgate e o status de autorização do emissor permanecem relevantes para determinar se o token se qualifica como ativo financeiro sob IFRS 9 ou se enquadra como intangível sob IAS 38.

Passos Práticos para Firmas de Contabilidade e CFOs

O regime de stablecoins da MiCA não é uma consideração futura. Está em vigor agora, e o aparato de execução está ativo. As seguintes ações são prioridades imediatas.

Inventário e Classificação

Identifique cada posição em stablecoins detida por entidades reguladas pela UE ou empresas clientes reguladas pela UE. Para cada posição, confirme se o emissor detém autorização MiCA como emissor de EMT ou ART. Documente a base de classificação contábil sob o padrão aplicável, IFRS ou US GAAP, e observe se essa classificação mudou como resultado de uma troca impulsionada pela plataforma de USDT para USDC ou outro token autorizado.

Revisão de Plataformas e Acordos de Custódia

Onde os clientes detêm stablecoins através de plataformas reguladas da UE, confirme quais tokens permanecem disponíveis e se ocorreu qualquer substituição automática ou liquidação forçada. Se posições em USDT foram liquidadas como parte de uma remoção da plataforma, o evento de alienação pode desencadear ganho ou perda tributável, dependendo da jurisdição, e a base de custo do token substituto deve ser corretamente registrada.

Atualização de Divulgações

As notas às demonstrações financeiras devem agora refletir o status de autorização MiCA de qualquer stablecoin detido como ativo significativo. Auditores revisando divulgações esperarão ver o arcabouço regulatório reconhecido, a base para a classificação explicada, e qualquer risco de concentração em um único emissor de stablecoin avaliado. Onde um cliente mudou suas participações em stablecoins de USDT para USDC, a mudança no risco de contraparte do emissor deve ser divulgada se material.

Risco de LBC e Contraparte

Os requisitos de autorização da MiCA têm uma dimensão implícita de LBC. As plataformas são responsáveis por verificar se os stablecoins que listam cumprem os requisitos de reserva e divulgação. Para firmas que assessoram VASPs ou negócios nativos de cripto, a remoção de tokens não autorizados deve ser refletida em estruturas atualizadas de due diligence de VASP e avaliações de risco de contraparte.

O Panorama Geral: Regulação Sem Efeito Global

Maksym Sakharov, da WeFi, coloca a dinâmica claramente: os usuários escolhem um stablecoin porque as contrapartes o usam, a liquidez é profunda e funciona em muitos mercados, não porque está disponível em uma plataforma regulada. Essa observação captura a tensão fundamental que a MiCA cria. O regulamento é eficaz dentro de seu perímetro, remodelando quais tokens podem ser distribuídos através de gateways licenciados da UE. Não mudou, e provavelmente não pode, o papel do dólar como principal benchmark global do cripto ou a posição incorporada do USDT nos fluxos de pagamento transfronteiriços fora da UE.

Para equipes de contabilidade, isso significa operar em um mundo onde a mesma exposição econômica, deter um stablecoin de dólar, carrega tratamento regulatório diferente dependendo do canal através do qual é acessado. A resposta contábil não é tratar stablecoins autorizados pela MiCA e não autorizados como ativos categoricamente diferentes para fins de mensuração sob IFRS ou GAAP, mas garantir que o status regulatório de cada posição seja documentado, divulgado e refletido em quaisquer avaliações de conformidade e risco relevantes.

Source: Cointelegraph

Perguntas Frequentes

A MiCA proíbe entidades da UE de deter USDT?

A MiCA restringe provedores de serviços de criptoativos regulados de oferecer stablecoins não autorizados a clientes da UE. Não proíbe diretamente uma entidade de deter USDT em seu próprio tesouro ou carteira autocustodiada. No entanto, acessar ou negociar esse USDT através de uma plataforma licenciada na UE não é mais simples, e o ativo ainda deve ser contabilizado e divulgado sob o padrão aplicável.

Como o USDC deve ser classificado sob IFRS agora que é autorizado pela MiCA?

A autorização MiCA não determina por si só a classificação contábil. Sob IFRS atual, stablecoins incluindo USDC são tipicamente contabilizados sob IAS 38 como ativos intangíveis, a menos que atendam à definição de ativo financeiro sob IFRS 9. A classificação apropriada depende dos termos contratuais, direitos de resgate, e se o detentor tem direito de receber caixa do emissor. O status de autorização sob MiCA é contexto relevante, mas não é um critério de classificação GAAP ou IFRS em si.

Se uma plataforma converteu forçadamente USDT para USDC em nome de um cliente da UE, isso é um evento tributável?

Na maioria das jurisdições da UE, uma conversão de um criptoativo para outro, mesmo que ambos sejam stablecoins, é tratada como alienação do primeiro ativo e aquisição do segundo. O tratamento tributário depende das regras locais, mas as firmas devem revisar cada conversão para possível ganho ou perda com base no custo base do USDT detido e no valor justo do USDC recebido. A documentação da data e valores da conversão é essencial.

Quais requisitos de reserva e divulgação se aplicam a emissores de EMT autorizados pela MiCA?

Sob a MiCA, emissores de EMT devem manter ativos de reserva segregados cobrindo 100% dos tokens em circulação, publicar um white paper aprovado por sua autoridade nacional competente, e fornecer transparência contínua sobre a composição da reserva. Para equipes de contabilidade avaliando risco de contraparte do emissor, a divulgação da reserva é o ponto de partida chave. A Circle publica atestações mensais de reserva para USDC, que devem ser referenciadas em qualquer documentação de risco de contraparte.

As firmas de contabilidade da UE devem atualizar suas cartas de proposta para abordar a conformidade com stablecoins da MiCA?

Sim. Onde um engajamento cobre clientes que detêm ou distribuem stablecoins, o escopo deve agora abordar explicitamente o status de autorização MiCA, conformidade da plataforma, e a classificação contábil de quaisquer posições em stablecoins. As firmas também devem confirmar se seu seguro de responsabilidade profissional cobre aconselhamento sobre questões específicas da MiCA, e considerar se é necessária contribuição regulatória especializada para estruturas complexas.