Cecabank et Crédit Mutuel rejoignent RL1 au lancement : Ce que les DAF et les cabinets comptables doivent suivre maintenant

La coopérative blockchain Regulated Layer One (RL1) a officiellement été lancée le 28 juillet 2026, avec dix institutions fondatrices couvrant cinq juridictions européennes. La banque de gros espagnole Cecabank et la coopérative-cadre française Crédit Mutuel ont été nommées comme nouveaux membres fondateurs lors du lancement. Le timing n'est pas fortuit : le mécanisme de règlement en monnaie de banque centrale de gros de l'Eurosystème doit entrer en service en septembre 2026, rendant un réseau DLT réglementé de qualité bancaire directement pertinent pour la manière dont les actifs tokenisés seront réglés, déclarés et comptabilisés dans toute l'UE et au Royaume-Uni.

Ce qu'est RL1 et comment il est structuré

RL1 est une coopérative constituée au Luxembourg. Son partenaire technologique fondateur est SWIAT, qui a transféré sa plateforme DLT à la coopérative dans le cadre du lancement. SWIAT continue d'être l'opérateur technique, mais la structure de gouvernance et de propriété appartient désormais aux banques membres plutôt qu'à une seule entité fintech. Cette distinction est importante du point de vue de l'information financière et du risque de contrepartie : les institutions qui traitent avec RL1 traitent avec une entité gouvernée par ses membres, et non avec une plateforme propriétaire de fournisseur.

La liste des membres fondateurs

Dix institutions composent le membership fondateur. Cinq sont allemandes : DekaBank, DZ Bank, LBBW, Chartered Investment et Seturion (la filiale numérique de Boerse Stuttgart). Les cinq autres représentent quatre autres juridictions : ABN Amro (Pays-Bas), Crédit Mutuel et Natixis CIB (France), Cecabank (Espagne) et SC Ventures, la branche venture de Standard Chartered (Royaume-Uni). Deux banques de développement allemandes, L-BANK et KfW, sont désormais répertoriées comme soutiens plutôt que membres à part entière. KfW est parmi les émetteurs d'obligations les plus actifs au monde, donc sa présence même en tant que soutien signale l'ambition du réseau sur les marchés de titres de créance. NatWest et V-Bank, toutes deux précédemment annoncées comme membres, ne font plus partie du groupe lors du lancement.

Le Luxembourg comme domicile juridique

Constituer la coopérative au Luxembourg est un choix réglementaire délibéré. Le Luxembourg se situe dans le périmètre MiCA de l'UE et dispose d'un régime DLT établi sous la CSSF. Pour les cabinets comptables conseillant des clients sur des transactions tokenisées transfrontalières, le domicile luxembourgeois signifie que RL1 relève de la supervision de la CSSF et que les interactions des institutions membres avec la plateforme seront régies par le droit de l'UE, y compris MiCAR et le régime pilote DLT de l'UE le cas échéant. Le processus de notification Titre II de MiCAR de la CSSF est déjà actif, et tout token référencé à un actif ou token de monnaie électronique émis ou réglé via une infrastructure connectée à RL1 devra satisfaire à ces exigences.

Le lien avec l'Eurosystème : pourquoi septembre 2026 change la donne

L'Eurosystème prévoit d'activer sa capacité de règlement en monnaie de banque centrale de gros pour les actifs tokenisés en septembre 2026. Ce n'est pas un pilote ou une expérience en bac à sable ; c'est l'infrastructure en direct qui permettra aux titres tokenisés de se régler contre la CBDC de gros sur une base de livraison contre paiement. RL1 se positionne explicitement pour interopérer avec ce mécanisme.

La CBDC de gros n'est pas un stablecoin de détail

Les équipes comptables doivent bien comprendre cette distinction. La CBDC de gros émise par l'Eurosystème pour le règlement interbancaire est un passif de banque centrale, non un dépôt bancaire commercial et non un stablecoin ou token de monnaie électronique émis par une entité privée. Son traitement comptable selon les IFRS et les référentiels comptables nationaux différera du traitement, par exemple, d'un token de monnaie électronique libellé en euros émis par un établissement de paiement. Pour les entreprises déjà confrontées à la classification des actifs crypto selon IFRS par rapport à FASB, l'arrivée de la CBDC de gros comme actif de règlement ajoute une autre catégorie qui nécessite son propre traitement en comptabilité et sa propre politique d'information.

Implications pour la comptabilité des stablecoins et des actifs tokenisés

Le réseau RL1 est conçu pour les actifs financiers tokenisés, y compris les obligations, les fonds et potentiellement d'autres instruments du marché des capitaux. Lorsque ces actifs se règlent contre la CBDC de gros, les écritures comptables sur les deux jambes de la transaction doivent être capturées avec précision. Plusieurs questions se posent immédiatement pour les DAF et leurs conseillers :

• Comment l'obligation tokenisée est-elle comptabilisée au bilan à la date de transaction par rapport à la date de règlement lorsque le règlement est on-chain et quasi-instantané ?
• Est-ce que la livraison contre paiement sur un réseau DLT modifie le moment de la décomptabilisation selon IFRS 9 ou IAS 39 par rapport au règlement via un CSD traditionnel ?
• Comment les coûts de transaction, y compris les frais de réseau payés à la coopérative RL1, sont-ils capitalisés ou passés en charges ?
• Quelles informations doivent être fournies dans les notes aux états financiers lorsqu'une entité détient des titres tokenisés réglés via un mécanisme de CBDC ?

Aucune de ces questions n'a de réponse universellement établie pour l'instant. Les normalisateurs, dont l'IASB, ont consulté sur la comptabilité des actifs numériques, mais aucune norme finale ne traite spécifiquement des instruments du marché des capitaux tokenisés réglés via la CBDC de gros. Les DAF et leurs auditeurs devront appliquer les principes existants par analogie et documenter soigneusement leurs jugements.

La comptabilité des stablecoins dans le contexte de RL1

Bien que l'objectif initial de RL1 soit les instruments du marché des capitaux tokenisés plutôt que les stablecoins de détail, la question plus large de l'infrastructure est pertinente pour toute entreprise qui détient déjà ou effectue des transactions en actifs numériques libellés en euros. La comptabilité des stablecoins et les logiciels de comptabilité des actifs numériques plus larges devront gérer un ensemble croissant de types d'instruments à mesure que des plateformes comme RL1 mûrissent.

Défis de classification

Selon IAS 32 et IFRS 9, la classification d'un instrument financier en tant qu'actif financier, passif financier ou instrument de capitaux propres dépend des termes contractuels, et non de la technologie utilisée pour le représenter. Une obligation tokenisée négociée via RL1 reste un instrument de dette et doit être classée comme telle. L'enveloppe token ne modifie pas la réalité économique sous-jacente. L'erreur que les entreprises peuvent commettre est de traiter le token comme une classe d'actifs distincte nécessitant une politique comptable séparée, alors que l'approche correcte est de regarder à travers le token pour identifier l'instrument sous-jacent et appliquer la norme relative aux instruments financiers pertinente.

Évaluation et mesure à la juste valeur

Les obligations tokenisées négociées sur une plateforme réglementée comme RL1 devraient, en principe, avoir des prix de marché observables, ce qui soutient une évaluation de niveau 1 ou niveau 2 selon IFRS 13. C'est en fait une amélioration par rapport à certains instruments OTC traditionnels. Les équipes comptables doivent s'assurer que leur logiciel de comptabilité des actifs numériques peut ingérer les prix des plateformes de négociation DLT réglementées et les mapper correctement au niveau hiérarchique de juste valeur pertinent. Les entreprises qui manquent de cette capacité aujourd'hui doivent évaluer si leurs systèmes actuels sont adaptés à mesure que RL1 et des plateformes similaires montent en puissance.

Considérations LCB-FT pour les cabinets comptables

Le réseau RL1 est conçu pour fonctionner dans le périmètre réglementé. Les dix membres fondateurs sont des institutions financières supervisées dans leurs juridictions d'origine. Cela réduit mais n'élimine pas les considérations LCB-FT pour les cabinets comptables conseillant des clients qui effectuent des transactions via la plateforme.

Règle de voyage et surveillance des transactions

Le Règlement sur les transferts de fonds de l'UE, qui étend les exigences de la règle de voyage aux crypto-actifs en vertu de MiCA, s'applique aux transferts de crypto-actifs entre PSAC. Lorsque des actifs tokenisés se déplacent entre institutions membres sur RL1, les institutions concernées devront s'assurer que leurs obligations en matière de règle de voyage sont remplies, même dans un cadre banque à banque. Les cabinets comptables qui fournissent des services de conseil en conformité LCB-FT doivent s'assurer que leurs clients ont documenté la manière dont les flux de données de la règle de voyage sont traités pour les transactions de règlement on-chain. Le registre croissant des licences MiCA est le point de référence pour identifier les contreparties autorisées.

Filtrage des sanctions

Le caractère définitif du règlement sur un réseau DLT peut être plus rapide que sur les systèmes traditionnels. Cette rapidité crée une fenêtre de risque pour le filtrage des sanctions : si une transaction atteint son caractère définitif avant la fin du filtrage, son annulation peut être techniquement complexe ou impossible. Les entreprises conseillant des clients actifs sur des plateformes d'actifs tokenisés doivent confirmer que le filtrage des sanctions avant règlement est intégré dans les flux de travail de leurs clients, et non appliqué seulement après la transaction.

Ce que les entreprises basées au Royaume-Uni doivent considérer

SC Ventures, l'entité de Standard Chartered dans le membership fondateur, est basée au Royaume-Uni. Les entreprises britanniques conseillant SC Ventures ou d'autres entités britanniques qui interagissent avec RL1 doivent noter que la plateforme elle-même est domiciliée au Luxembourg et réglementée par l'UE. Après le Brexit, les entreprises britanniques ne peuvent pas supposer que les approbations réglementaires de l'UE bénéficient automatiquement d'une équivalence à des fins britanniques. Le bac à sable des titres numériques de la FCA et l'approche du Royaume-Uni en matière de règlement DLT sont encore en évolution. Les entités britanniques effectuant des transactions via RL1 devront évaluer si leurs activités nécessitent une autorisation ou une notification distincte de la FCA, en plus des approbations qui s'appliquent du côté de l'UE.

Mesures pratiques pour les cabinets comptables et les DAF

Le lancement de RL1 est un signal que l'infrastructure de tokenisation institutionnelle en Europe passe du pilote à la production. Les cabinets comptables et les DAF au service des clients du secteur financier devraient prendre quelques mesures concrètes maintenant plutôt que d'attendre l'activation de l'Eurosystème en septembre.

Évaluez votre plan comptable

Examinez si votre plan comptable actuel peut accueillir les instruments financiers tokenisés comme une sous-catégorie des classes d'actifs existantes, plutôt que comme une nouvelle catégorie de premier niveau. L'objectif est de préserver la comparabilité avec la comptabilité des instruments traditionnels tout en capturant les points de données spécifiques on-chain nécessaires à l'information.

Examinez les capacités logicielles

Les logiciels de tenue de livres crypto et les logiciels de comptabilité des actifs numériques plus larges utilisés par votre cabinet ou vos clients doivent être évalués quant à leur capacité à gérer les instruments du marché des capitaux tokenisés, pas seulement les crypto-monnaies ou les stablecoins. Les exigences en matière de données diffèrent : vous avez besoin de l'ISIN ou d'un identifiant équivalent, du hash de la transaction on-chain, de la date de règlement, de l'identifiant de la contrepartie et de la source de la juste valeur, le tout dans un seul enregistrement. Si votre outil actuel ne peut pas capturer tout cela, c'est une lacune qui doit être comblée avant que les clients ne commencent à effectuer des transactions à grande échelle sur des plateformes comme RL1.

Mettez à jour les politiques comptables

Les entités qui anticipent l'utilisation de RL1 ou de plateformes similaires devraient mettre à jour leurs politiques comptables en matière d'actifs numériques avant leur première transaction, et non après. Une politique comptable qui ne traite pas des instruments réglés via DLT créera un risque d'audit. La politique devrait traiter de la classification, de l'évaluation, de la décomptabilisation, du traitement des coûts de transaction et de l'information, le tout avec une référence explicite aux normes IFRS ou GAAP nationales applicables appliquées par analogie.

Questions fréquemment posées

Qu'est-ce que la coopérative Regulated Layer One (RL1) ?

RL1 est une coopérative blockchain constituée au Luxembourg et lancée le 28 juillet 2026. Elle est gouvernée par ses dix banques membres fondatrices et utilise la plateforme DLT SWIAT comme épine dorsale technique. Son objectif est de fournir une infrastructure réglementée de qualité bancaire pour l'émission et le règlement d'actifs financiers tokenisés dans le périmètre réglementaire européen.

Comment le règlement en CBDC de gros affecte-t-il les écritures comptables ?

Lorsqu'une obligation tokenisée est réglée contre une CBDC de gros, les deux jambes de la transaction (titres et espèces) doivent être enregistrées. La CBDC de gros reçue est un passif de banque centrale et doit être comptabilisée comme de la trésorerie ou un équivalent de trésorerie selon IAS 7, en fonction de son échéance et de son profil de liquidité. La décomptabilisation de l'obligation tokenisée suit les critères d'IFRS 9 appliqués à l'instrument sous-jacent, et non au token lui-même.

Est-ce que RL1 relève de MiCA ?

La coopérative est domiciliée au Luxembourg et soumise à la supervision de la CSSF. La question de savoir si des activités spécifiques menées sur la plateforme RL1 relèvent de MiCAR dépend du type d'instrument. Les instruments financiers traditionnels tokenisés couverts par MiFID II peuvent relever du régime pilote DLT de l'UE plutôt que de MiCA. Les tokens référencés à un actif ou les tokens de monnaie électronique relèveraient respectivement des Titres III et IV de MiCA. Les entreprises doivent évaluer chaque catégorie d'instrument séparément.

Qu'est-ce qui a changé dans le membership de RL1 entre l'annonce et le lancement ?

Deux membres précédemment annoncés, NatWest et V-Bank, ne font plus partie de la coopérative lors du lancement. Deux banques de développement allemandes, L-BANK et KfW, sont passées du statut de membre à celui de soutien. Cecabank et Crédit Mutuel ont été ajoutés comme nouveaux membres fondateurs, portant le nombre total de membres fondateurs à dix institutions dans cinq juridictions.

Que devraient faire les DAF maintenant pour se préparer au règlement des actifs tokenisés ?

Les DAF devraient revoir leur plan comptable et leurs politiques comptables pour s'assurer qu'ils couvrent les instruments financiers tokenisés réglés sur les réseaux DLT. Ils devraient évaluer si leur logiciel de comptabilité des actifs numériques peut capturer les données de transaction on-chain en même temps que les identifiants d'instruments traditionnels. Ils devraient également confirmer que le filtrage des sanctions avant règlement et les flux de travail de conformité à la règle de voyage sont en place pour toute activité prévue sur des plateformes comme RL1.

Source : Ledger Insights