Philippinen öffnen BSP-Sandbox für Peso-gestützten Stablecoin: Was Unternehmen wissen müssen

Die Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) hat die Genehmigung einer Regulierungs-Sandbox für einen philippinischen Peso-gestützten Stablecoin, den PHPC, erteilt. Damit gehören die Philippinen zu den ersten südostasiatischen Jurisdiktionen, die einen Stablecoin in Landeswährung unter formale Aufsicht der Zentralbank stellen. Für Wirtschaftsprüfungsgesellschaften, Prüfer und CFOs mit Berührungspunkten zu digitalen Asset-Strömen im APAC-Raum ist dies kein entfernter Pilot, den man nur am Rande beobachten sollte. Es setzt eine Vorlage für Lizenzierung und Reserveberichterstattung, die andere Regulierungsbehörden in der Region genau verfolgen, und es fügt dem Compliance-Stack eine neue Anlageklasse hinzu, die Krypto-Buchhaltungssoftware bewältigen können muss.

Was die BSP tatsächlich genehmigt hat

Coins.ph, ein in Manila ansässiger Virtual Asset Service Provider (VASP), erhielt die BSP-Genehmigung, den PHPC im Rahmen der Regulierungs-Sandbox der Zentralbank zu testen. Der Sandbox-Rahmen ermöglicht es der BSP, sowohl die technische Funktionalität des Stablecoins als auch seine potenziellen Auswirkungen auf das gesamte philippinische Finanzsystem zu bewerten, bevor ein öffentlicher Start genehmigt wird.

Reserve- und Rücknahmeanforderungen

Der PHPC muss eine 1:1-Parität zum philippinischen Peso aufrechterhalten, wobei die Reserven ausschließlich in Bargeld und Bargeldäquivalenten auf inländischen Bankkonten gehalten werden müssen. Diese Anforderung ist bewusst gewählt: Sie spiegelt den Ansatz der Regulierungsbehörden in Singapur, Hongkong und der EU unter MiCA wider, die alle auf hochwertige, liquide Reserven bestehen, um die Rücknahmerechte der Inhaber zu schützen. Für jedes Unternehmen, das PHPC-Positionen verwahrt, annimmt oder darüber berichtet, hat die Reservestruktur direkte Auswirkungen auf die Bilanz. Anders als volatile Krypto-Assets kann ein ordnungsgemäß besicherter Stablecoin, der für operative Zwecke gehalten wird, unter IFRS oder US GAAP möglicherweise eher als Bargeldäquivalent eingestuft werden, doch diese Bestimmung hängt von den vertraglichen Rücknahmebedingungen und der Prüfbarkeit des Reservepools ab.

Zulässige Anwendungsfälle innerhalb der Sandbox

Innerhalb der Sandbox ist Coins.ph autorisiert, den PHPC in mehreren Anwendungsfällen zu demonstrieren: grenzüberschreitende Überweisungen, Krypto-Asset-Handel sowie Besicherung oder Liquiditätsbereitstellung in dezentralen Finanzanwendungen (DeFi). Jeder dieser Anwendungsfälle birgt aus Compliance-Sicht ein eigenes Risikoprofil. Überweisungen lösen Travel-Rule-Pflichten aus; DeFi-Besicherungspositionen bringen Smart-Contract-Gegenparteirisiken mit sich; und der Handel wirft Fragen zur Intraday-Settlement-Finalität auf. Unternehmen sollten nicht davon ausgehen, dass ein sandbox-genehmigtes Asset allein deshalb risikoarm ist, weil eine Zentralbank den Pilotversuch beobachtet.

Regulatorische Bedingungen, die die BSP überwacht

Die BSP-Aufsichtsbehörden werden Coins.ph während des Pilotprojekts anhand von vier großen Anforderungsbereichen bewerten: Verbraucherschutz, AML und Bekämpfung der Terrorismusfinanzierung (AML/CFT), Datenschutz sowie allgemeine rechtliche und regulatorische Compliance. Nur wenn das Pilotprojekt als erfolgreich bewertet wird, darf der PHPC für Privatkunden eingeführt werden.

AML/CFT-Pflichten für PHPC-Transaktionen

Die Philippinen unterliegen dem Anti-Money Laundering Act (AMLA), und der VASP-Rahmen der BSP, der durch BSP Circular 1108 und nachfolgende Veröffentlichungen etabliert wurde, verpflichtet VASPs bereits zur Sorgfaltspflicht gegenüber Kunden, zur Meldung verdächtiger Transaktionen und zur Einhaltung der Travel Rule der Financial Action Task Force (FATF) für virtuelle Asset-Transfers. PHPC-Transaktionen fallen in diesen Rahmen. Für Unternehmen, die PHPC-Zahlungen abwickeln oder PHPC im Namen von Kunden halten, bedeutet dies, dass dieselben Screening-, Aufzeichnungs- und Meldepflichten gelten, die auch für andere regulierte virtuelle Asset-Transfers auf den Philippinen gelten. Screening-Workflows in Ihrer Krypto-Buchhaltungssoftware sollten in der Lage sein, PHPC-Transaktionen von Anfang an mit den entsprechenden Jurisdiktions- und Asset-Typ-Kennzeichnungen zu versehen.

Verbraucherschutz und Rücknahmerechte

Die BSP besteht auf Bargeld- und Bargeldäquivalent-Reserven, was teilweise eine Verbraucherschutzmaßnahme ist: Sie stellt sicher, dass PHPC-Inhaber bei Bedarf zum Nennwert zurücknehmen können. Aus buchhalterischer Sicht entsteht dadurch eine klare Verbindlichkeit für den Emittenten und ein klar quantifizierbarer Vermögenswert für den Inhaber. Prüfer, die Kundenportfolios mit PHPC überprüfen, müssen bestätigen, dass das Rücknahmerecht vertraglich durchsetzbar ist und der Reservepool unabhängig geprüft wird, nicht nur vom Emittenten selbst gemeldet.

Der globale Stablecoin-Regulierungskontext

Der Sandbox-Schritt der BSP erfolgt nicht isoliert. Regulierungsbehörden in mehreren Jurisdiktionen beschleunigen ihre Stablecoin-Rahmenwerke, und das Tempo nimmt zu, gerade weil die Stablecoin-Adoption im Zahlungsverkehr und bei Überweisungen schneller wächst, als viele Regelwerke vorhergesehen haben.

APAC-Entwicklungen

Die Philippinen fügen sich in ein regionales Muster ein. Die Monetary Authority of Singapore (MAS) hat 2023 ihren Stablecoin-Regulierungsrahmen finalisiert, der für einzelwährungsgebundene Stablecoins, die an den Singapur-Dollar oder G10-Währungen gekoppelt sind, Reserven zum Nennwert in Bargeld, Bargeldäquivalenten oder kurzfristigen Staatsanleihen verlangt. Die Hong Kong Monetary Authority (HKMA) hat ein Lizenzierungssystem für Stablecoin-Emittenten konsultiert, wobei die Gesetzgebung den Legislativrat durchläuft. Japan hat sein Zahlungsdienstleistungsgesetz geändert, um lizenzierten Einrichtungen die Ausgabe yen-denominierter Stablecoins zu erlauben. Taiwan, das unten separat behandelt wird, verschärft die AML-Strafen für nicht konforme Börsen, was sich unweigerlich auf jeden Stablecoin-Emittenten auswirken wird, der taiwanesische Nutzer anspricht. Insgesamt bedeuten diese Entwicklungen, dass jedes Unternehmen, das digitale Asset-Buchhaltungssoftware im APAC-Raum betreibt, nun jurisdiktionsspezifische Regelsätze für die Stablecoin-Reserveberichterstattung benötigt, nicht eine einzige generische Behandlung. Unsere frühere Analyse der FSC-Regeln in Korea zu Travel Rule und Tokenisierung zeigt, wie schnell diese länderspezifischen Rahmenwerke auseinanderdriften.

USA, Großbritannien und Australien: Parallele Wege

In den Vereinigten Staaten hat der Kongress an einer bundesweiten Stablecoin-Gesetzgebung gearbeitet, wobei der GENIUS Act den Senat passiert hat, nachdem das Repräsentantenhaus seine eigene Version verabschiedet hatte. Beide Gesetzentwürfe würden von Zahlungs-Stablecoin-Emittenten verlangen, 1:1-Reserven in hochwertigen liquiden Vermögenswerten zu halten und sich einer bundesstaatlichen oder staatlichen prudentiellen Aufsicht zu unterwerfen. Die britische Financial Conduct Authority (FCA) und die Bank of England entwickeln gemeinsam ein Regime für fiat-gestützte Stablecoins, die in systemischen Zahlungsketten verwendet werden. Das australische Treasury hat einen Lizenzierungsrahmen vorgeschlagen, der Stablecoin-Emittenten in den Perimeter der Finanzdienstleistungslizenzierung einbeziehen würde. Der rote Faden all dieser Rahmenwerke ist die Anforderung an die Reservequalität und obligatorische Rücknahmerechte, genau das, was die BSP in den PHPC-Pilot eingebaut hat. Unternehmen, die Compliance-Workflows aufbauen, sollten dieses Designmuster als den aufkommenden globalen Standard betrachten, nicht als lokale philippinische Eigenheit.

Buchhaltungs- und Berichterstattungsimplikationen für Unternehmen

Der PHPC-Pilot wirft mehrere konkrete Buchhaltungsfragen auf, die Finanzteams klären sollten, bevor der Stablecoin den öffentlichen Markt erreicht.

Bilanzklassifizierung

Nach IFRS würde ein Peso-gestützter Stablecoin mit vertraglichen 1:1-Rücknahmerechten und Reserven auf inländischen Bankkonten höchstwahrscheinlich als finanzieller Vermögenswert und nicht als immaterieller Vermögenswert eingestuft, da der Inhaber einen vertraglichen Anspruch gegen den Emittenten hat. Ob er als Bargeldäquivalent nach IAS 7 qualifiziert, hängt von seinem Laufzeitprofil und der Geschwindigkeit der Rücknahme ab. Nach US GAAP gilt der Rahmen ASC 350-60 des FASB für Krypto-Assets für Vermögenswerte, die die Definition eines immateriellen Vermögenswerts erfüllen; ein Stablecoin mit vertraglichem Rücknahmerecht kann außerhalb dieser Definition liegen und stattdessen als Finanzinstrument nach ASC 825 oder als Forderung behandelt werden. Diese Unterscheidungen sind wichtig für die Frage, wie Gewinne und Verluste durch die Gewinn- und Verlustrechnung fließen und wie der Vermögenswert in einer Kapitalflussrechnung dargestellt wird.

Buchhaltung auf Emittentenseite

Für Coins.ph und jeden zukünftigen lizenzierten PHPC-Emittenten stellt jeder im Umlauf befindliche PHPC eine Verbindlichkeit zum Nennwert dar. Der Reservepool muss bewertet und offengelegt werden, und jede Diskrepanz zwischen dem Buchwert der Reserven und dem ausstehenden PHPC-Bestand muss gemeldet werden. Prüfer, die den Jahresabschluss eines Emittenten überprüfen, müssen bestätigen, dass die Reservewerte abgeschirmt, rechtlich vom Betriebskapital des Emittenten getrennt und einer unabhängigen Überprüfung unterzogen werden. Die Sandbox-Anforderungen der BSP implizieren genau diese Art der Aufsicht, aber der Standardsetzer für Rechnungslegung hat weder unter IFRS noch unter US GAAP spezifische Leitlinien zur Bilanzierung der Stablecoin-Ausgabe erlassen, sodass Unternehmen bestehende Finanzinstrument-Grundsätze analog anwenden müssen.

AML-Aufzeichnung in Ihrer digitalen Asset-Buchhaltungssoftware

Unternehmen, die PHPC-Transaktionen im Namen von Kunden abwickeln, benötigen ihre digitale Asset-Buchhaltungssoftware, um die gemäß der FATF-Travel-Rule erforderlichen Auftraggeber- und Begünstigtendaten zu erfassen, jede Transaktion mit der richtigen Jurisdiktion zu kennzeichnen und unveränderliche Prüfprotokolle für BSP-Prüfungen zu führen. Wenn Ihre aktuelle Krypto-Buchhaltungssoftware alle Stablecoins als eine einzige Anlageklasse behandelt, ist der PHPC-Pilot ein Anlass zu prüfen, ob Ihr System nach Emittent, Jurisdiktion und Reservestruktur unterscheiden kann. Diese Granularität wird sowohl für die Steuerberichterstattung als auch für regulatorische Prüfungen wichtig sein. Unsere Berichterstattung über Stablecoin-Einfrierungen und AML-Buchhaltungspflichten legt die praktischen Aufzeichnungsschritte dar, die gelten, wenn ein Stablecoin-Emittent einseitig on-chain handelt, ein Szenario, das für ein Asset in der Sandbox-Phase ebenso relevant ist.

Taiwan und Australien: Relevante Durchsetzungssignale

Zwei weitere Entwicklungen im Quellzeitraum verstärken die Compliance-Dringlichkeit rund um Stablecoins und virtuelle Assets im APAC-Raum.

Taiwan schlägt Strafen für nicht konforme Börsen vor

Das taiwanesische Justizministerium hat Änderungen der AML/CFT-Gesetze des Landes vorgeschlagen, die es Staatsanwälten ermöglichen würden, Krypto-Börsenbetreiber strafrechtlich zu verfolgen. Nach den vorgeschlagenen Regeln könnten Führungskräfte, die eine Börse in Taiwan ohne regulatorische Zulassung betreiben, mit bis zu zwei Jahren Gefängnis rechnen. Börsen, die zugelassen sind, aber AML-Standards nicht erfüllen, müssten mit erheblichen finanziellen Strafen rechnen. Für jeden Stablecoin-Emittenten, der taiwanesische Nutzer anspricht, ist dies eine direkte Erinnerung daran, dass der Betrieb ohne lokale Lizenz kein kalkuliertes Risiko ist: Es ist jetzt eine potenzielle Straftat für einzelne Führungskräfte.

Australiens ATO zielt auf Krypto-Steuerhinterzieher

Das Australian Taxation Office (ATO) hat Pläne angekündigt, personenbezogene und Transaktionsdaten von mehr als einer Million Nutzern australischer Krypto-Börsen anzufordern, mit dem ausdrücklichen Ziel, Personen zu identifizieren, die keine Kapitalertragssteuer auf Krypto-Veräußerungen gezahlt haben. Australien behandelt die Verwendung von Krypto zur Bezahlung von Waren und Dienstleistungen als steuerpflichtigen Veräußerungsvorgang, sodass die Datenerhebung des ATO über eine einfache Überprüfung von Verkaufsaufträgen hinausgeht. Unternehmen, die australische Kunden zu APAC-Stablecoin-Positionen beraten, sollten beachten, dass die Verwendung von PHPC oder einem anderen Stablecoin zur Abwicklung einer kommerziellen Transaktion nach der aktuellen ATO-Leitlinie eine Veräußerung darstellen würde, die ein CGT-Ereignis auslöst, wenn der Stablecoin zu einem anderen Wert erworben wurde.

Praktische nächste Schritte für Compliance-Teams

Wirtschaftsprüfungsgesellschaften, Prüfer und CFOs mit APAC-Digital-Asset-Exposure sollten die folgenden Schritte jetzt unternehmen, bevor der PHPC die Sandbox verlässt und in den offenen Markt gelangt.

Überprüfen Sie Ihre Stablecoin-Klassifizierungsrichtlinie

Prüfen Sie, ob Ihre bestehende Bilanzierungsrichtlinie zwischen algorithmischen Stablecoins, rohstoffgestützten Stablecoins und fiat-gestützten Stablecoins mit vertraglichen Rücknahmerechten unterscheidet. Der PHPC fällt eindeutig in die dritte Kategorie, und Ihre Richtlinie sollte die unterschiedliche Risiko- und Bewertungsbehandlung widerspiegeln, die gilt.

Aktualisieren Sie AML-Screening-Workflows

Fügen Sie den PHPC und seinen Emittenten zu Ihren Sanktions- und AML-Screening-Listen hinzu, sobald das Asset live geht. Stellen Sie sicher, dass Ihre Krypto-Buchhaltungssoftware die gemäß dem VASP-Rahmen der BSP erforderlichen Travel-Rule-Datenfelder für PHPC-Transfers über der geltenden Schwelle erfassen kann.

Befassen Sie sich frühzeitig mit Reserveprüfungsanforderungen

Wenn Sie einen Kunden prüfen oder beraten, der PHPC in großem Umfang halten will, beginnen Sie damit, den Umfang der Nachweise festzulegen, die Sie zur Überprüfung des Reservepools benötigen. Die BSP verlangt Reserven auf inländischen Bankkonten, sodass der Prüfpfad über ein reguliertes philippinisches Bankinstitut führt, aber Sie benötigen eine Bestätigung der Abschirmung und regelmäßige Attestierungen, nicht nur einen Kontoauszug.

Beobachten Sie das Sandbox-Ergebnis

Die BSP hat keinen festen Zeitplan für die Bewertung der Sandbox veröffentlicht. Verfolgen Sie BSP-Rundschreiben und offizielle Mitteilungen zur Ergebnisfeststellung. Ein positives Ergebnis könnte schnelle regulatorische Änderungen auslösen, die den öffentlichen Start des PHPC beschleunigen und andere philippinische VASPs dazu veranlassen, ähnliche Genehmigungen zu beantragen.

Source: Elliptic