Qivalis krijgt DNB EMI-licentie voor euro-stablecoin onder MiCA

Een op euro luidende stablecoin die onder Europese wetgeving wordt uitgegeven en onder toezicht staat van een Europese centrale bank is geen verre toekomst meer. Op 14 oktober 2026 maakte het Amsterdamse bankenconsortium Qivalis bekend dat De Nederlandsche Bank (DNB) het een vergunning als Elektronischgeldinstelling (EMI) heeft verleend. Daarmee is de belangrijkste licentiehorde genomen die nodig is om op euro luidende elektronischegeldtokens uit te geven onder de verordening Markten in Crypto-activa (MiCA) van de EU. Voor accountantskantoren, auditors en CFO's die crypto-accountingsoftware gebruiken om digitale activaposities te beheren, hertekent deze ontwikkeling de compliancekaart voor stablecoins in de eurozone.

Wat de DNB-vergunning feitelijk betekent

Een EMI-vergunning onder Nederlands recht is geen lichte registratie. Qivalis komt onder doorlopend prudentieel en gedragstoezicht te staan van DNB, dezelfde centrale bank die toezicht houdt op traditionele betaalinstellingen en banken die in Nederland actief zijn. De vergunning bevestigt dat Qivalis heeft voldaan aan de eisen op het gebied van kapitaaltoereikendheid, governance, bescherming van cliëntgelden en operationele weerbaarheid die gelden voor elke instelling die cliëntgelden in elektronische vorm aanhoudt.

De link met MiCA's kader voor elektronischegeldtokens

Onder MiCA kwalificeert een aan de euro gekoppelde stablecoin als een elektronischegeldtoken (EMT). Cruciaal is dat MiCA van een EMT-uitgever eist dat deze een EMI-vergunning of een bankvergunning bezit in ten minste één EU-lidstaat. De DNB-vergunning voldoet daarmee aan die toegangsvoorwaarde. Qivalis moet nog steeds een MiCA-conform witboek publiceren en eventuele aanvullende toezichteisen vervullen voordat tokens worden gedistribueerd, maar het moeilijkste deel, de vergunning zelf, is geregeld. De uitgifte is gepland voor de komende maanden.

Doorlopende toezichtverplichtingen

Onder toezicht staan van DNB brengt terugkerende verplichtingen met zich mee: regelmatige prudentiële rapportage, audits van reserves, instandhouding van het AML-programma onder de EU-richtlijnen tegen witwassen, en naleving van MiCA's eigen gedragsregels voor EMT-uitgevers. Elk bedrijf dat Qivalis-tokens aanhoudt, er in afwikkelt of bewaart, zal moeten verifiëren dat aan die verplichtingen wordt voldaan, omdat ze doorwerken in de due diligence van tegenpartijen.

Waarom een euro-stablecoin belangrijk is voor de markt

De stablecoinmarkt heeft momenteel een totale kapitalisatie van ongeveer 303 miljard Amerikaanse dollar, waarbij Tether's USDT alleen al meer dan 60 procent van dat bedrag vertegenwoordigt met ongeveer 183 miljard dollar. De overgrote meerderheid van de on-chain afwikkeling is vandaag in Amerikaanse dollars. Dat creëert een structurele valutamismatch voor bedrijven in de eurozone die op blockchain gebaseerde afwikkeling willen gebruiken: zij lopen FX-risico en FX-transactiekosten elke keer dat ze een dollar-stablecoin aanraken.

De strategische positionering van Qivalis

Qivalis beschrijft zichzelf als een Europees bankenconsortium en positioneert zijn euro-stablecoin expliciet als een on-chain afwikkelingsactief dat onder Europese wetgeving wordt uitgegeven en onderworpen is aan Europese regelgevende normen. Die framing is bewust. In mei 2026 was het consortium uitgebreid tot 37 bankinstellingen in 15 landen, wat het token een kant-en-klaar distributienetwerk geeft en een geloofwaardige claim op institutionele steun die de meeste eerdere pogingen voor een euro-stablecoin ontbeerden.

Jan-Oliver Sell, CEO van Qivalis, verklaarde: "Wij vinden dat Europa een op euro luidend on-chain afwikkelingsactief moet hebben dat onder Europese wetgeving wordt uitgegeven en onderworpen is aan Europese regelgevende normen." Die positionering sluit direct aan bij de regelgevende leemte die in recente grensoverschrijdende stablecoin-analyse wordt benadrukt, en sluit aan bij de bredere EU-poging om monetaire soevereiniteit in digitale-activamarkten te doen gelden. U kunt meer lezen over die systemische zorgen in onze berichtgeving over hoe de FSB grensoverschrijdende stablecoin-risico's in zijn mondiale rapport markeert.

Gevolgen voor boekhouding bij bedrijven en CFO's

Een door MiCA gereguleerde euro-EMT heeft een voorspelbaardere boekhoudkundige behandeling dan een ongereguleerde stablecoin, maar vereist nog steeds zorgvuldige classificatie en doorlopende monitoring.

Classificatie onder IFRS

Onder IFRS 9 wordt een elektronischegeldtoken hoogstwaarschijnlijk geclassificeerd als een financieel actief. Omdat de waarde contractueel is gekoppeld aan de euro en gedekt door een gereguleerde reserve, kan het kwalificeren als een schuldinstrument gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs of reële waarde via overige niet-gerealiseerde resultaten, in plaats van tegen reële waarde via winst en verlies. Dat is belangrijk voor balansvolatiliteit: bedrijven die een gereguleerde euro-EMT aanhouden, zouden de mark-to-market-schommelingen kunnen vermijden die kenmerkend zijn voor niet-gekoppelde crypto-activa. De specifieke classificatie hangt echter af van de vraag of het token de test voor uitsluitend betalingen van hoofdsom en rente (SPPI) doorstaat, en die analyse moet op instrumentniveau worden uitgevoerd. Bedrijven moeten niet aannemen dat alle stablecoins een identieke behandeling krijgen.

Openbaarmaking van reserves en bewaring

MiCA verplicht EMT-uitgevers om reserves aan te houden in gescheiden, hoogwaardige liquide activa en om openbaarmaking over de reserves te publiceren. Voor auditdoeleinden creëert dit een verifieerbaar papieren spoor. Auditors kunnen DNB-toezichtrapportages en de gepubliceerde reserverapporten van de uitgever opvragen als onderdeel van procedures voor het bestaan en de waardering van activa. Dit is een materiële verbetering ten opzichte van de ondoorzichtige reservestructuren die digitale-activa-auditwerk historisch hebben bemoeilijkt.

Functionele valuta en FX-overwegingen

Voor entiteiten in de eurozone waarvan de functionele valuta al de euro is, elimineert het aanhouden van een euro-EMT het omrekeningsverschil dat ontstaat bij afwikkeling in USDT of USDC. Treasury-teams en CFO's moeten dit meenemen in hun cashmanagementbeleid: een euro-EMT kan, afhankelijk van liquiditeitsvoorwaarden en aflossingsrechten, als bijna-cash worden behandeld, wat ook de presentatie in de staat van financiële positie beïnvloedt.

Praktische workflow voor crypto-boekhoudsoftware

Bedrijven die vertrouwen op software voor digitale-activaboekhouding moeten ervoor zorgen dat hun systemen Qivalis-tokens correct kunnen taggen met de juiste activaklasse, functionele valuta en regelgevende status zodra de uitgifte begint. Het onjuist behandelen van een euro-EMT als een ongereguleerd crypto-actief zou zowel de balansclassificatie als eventuele prudentële kapitaalberekeningen voor bedrijven onder prudentieel toezicht vertekenen. Nu is het moment om configuraties van het rekeningschema en regels voor transactietagging bij te werken voordat het token live gaat.

AML- en KYC-verplichtingen voor tegenpartijen

De DNB-vergunning en MiCA's EMT-kader leggen Qivalis zelf een gestructureerd AML-regime op. Maar bedrijven die het token accepteren, aanhouden of erin transigeren, dragen hun eigen verplichtingen.

Due diligence van tegenpartijen

Het accepteren van een gereguleerde EMT als betaling of afwikkeling dooft de eigen AML-verplichtingen van een bedrijf niet uit. Onder de EU-AML-richtlijnen moeten verplichte entiteiten nog steeds klantonderzoek doen en, waar relevant, verscherpt klantonderzoek. Het ontvangen van een Qivalis-token van een tegenpartij maakt die tegenpartij niet automatisch lager risico. Bedrijven moeten nog steeds de herkomst van middelen verifiëren en screenen tegen sanctielijsten.

Naleving van de Travel Rule

MiCA's bepalingen inzake overdracht van fondsen, die aansluiten bij de FATF Travel Rule, zijn van toepassing op EMT-overdrachten. Wanneer Qivalis-tokens tussen gereguleerde dienstverleners worden verplaatst, moeten gegevens over de opdrachtgever en de begunstigde met de transactie meereizen. Compliance-teams moeten controleren of hun bestaande Travel Rule-oplossing de technische standaard van het token dekt voordat ze het als afwikkelingsactief onboarden. Dit sluit aan bij de bredere toezichtarchitectuur die wordt besproken in onze analyse van hoe de EU-Raad het crypto-toezicht van ESMA beperkte tot significante CASP's, waarin wordt uiteengezet welke entiteiten de meest intensieve regelgevende scrutiny zullen ondervinden.

Beoordeling van het witboek als due diligence-stap

MiCA verplicht Qivalis om een witboek te publiceren voordat tokens worden gedistribueerd. Dat document zal de samenstelling van de reserves, aflossingsrechten, governancestructuur en risicotoelichtingen uiteenzetten. Compliance-officers bij elk bedrijf dat overweegt het token voor afwikkeling te gebruiken, moeten dat witboek behandelen als een verplicht document vóór onboarding, en het met dezelfde strengheid lezen als een fondsprospectus.

Wat accountantskantoren moeten doen vóór de uitgifte

Qivalis heeft gezegd dat de uitgifte gepland is voor de komende maanden. Dat is een smal venster. Accountantskantoren die cliënten in de eurozone adviseren over digitale-activastrategie, en CFO's die treasury-activiteiten runnen die al stablecoins raken, hebben een korte aanlooptijd om zich voor te bereiden.

Stappen die nu moeten worden genomen

Ten eerste: werk het stablecoin-classificatiebeleid van uw kantoor bij om een categorie af te bakenen voor door MiCA gereguleerde euro-EMT's, onderscheiden van zowel ongereguleerde crypto-activa als traditionele fiat-saldi. Ten tweede: herzie de configuraties van uw software voor digitale-activaboekhouding en crypto-boekhoudsoftware om te bevestigen dat ze tagging van op euro luidende EMT's ondersteunen en het auditspoor kunnen genereren dat nodig is voor reserveverificatie. Ten derde: brief uw AML-team over Travel Rule-verplichtingen die specifiek zijn voor EMT's, omdat deze in sommige opzichten verschillen van de verplichtingen die gelden voor asset-referenced tokens. Ten vierde: houd de publicatie van het Qivalis-witboek in de gaten, die het venster voor gedetailleerde due diligence zal openen. Ten vijfde: overweeg of cliënten in sectoren zoals betalingen, handelsfinanciering of treasury management een businesscase op korte termijn hebben voor op euro luidende on-chain afwikkeling, zodat u hen proactief kunt adviseren in plaats van reactief.

Veelgestelde vragen

Wat is een EMI-licentie en waarom heeft Qivalis er een nodig?

Een vergunning als Elektronischgeldinstelling machtigt een entiteit om elektronisch geld uit te geven, waaronder stablecoins die onder het MiCA-kader aan een fiatvaluta zijn gekoppeld. MiCA vereist specifiek dat aan de euro gekoppelde stablecoins die als elektronischegeldtokens worden geclassificeerd, worden uitgegeven door een vergunde EMI of bank. Zonder deze vergunning kon Qivalis zijn euro-stablecoin niet legaal in de EU distribueren.

Hoe moet een euro-EMT op een bedrijfsbalans onder IFRS worden geclassificeerd?

Hoogstwaarschijnlijk als een financieel actief onder IFRS 9. De specifieke waarderingscategorie, geamortiseerde kostprijs of reële waarde, hangt af van de contractuele kasstroomkenmerken van het instrument en het businessmodel van de entiteit. Omdat een euro-EMT aan fiat is gekoppeld en door gereguleerde reserves wordt gedekt, kan het de SPPI-test doorstaan, wat een classificatie tegen geamortiseerde kostprijs ondersteunt. Elke entiteit moet haar eigen beoordeling uitvoeren en documenteren.

Vermindert het aanhouden van een Qivalis-token de AML-verplichtingen van een bedrijf?

Nee. Het feit dat Qivalis zelf door DNB wordt gereguleerd en aan MiCA is onderworpen, draagt haar AML-naleving niet over op tokenhouders. Bedrijven blijven zelfstandig verplicht om klantonderzoek te doen naar tegenpartijen, transacties te screenen en te voldoen aan Travel Rule-vereisten bij het overdragen van het token tussen gereguleerde dienstverleners.

Wanneer zal Qivalis de stablecoin daadwerkelijk uitgeven?

Qivalis heeft aangegeven dat de uitgifte binnen de komende maanden is gepland, maar de exacte datum hangt af van het voltooien van de resterende MiCA-vereisten en het publiceren van het verplichte witboek. Totdat het witboek is gepubliceerd, kan het token onder de MiCA-regels niet aan het publiek worden gedistribueerd.

Welke bedrijven worden het meest direct geraakt door deze ontwikkeling?

Accountantskantoren met cliënten in digitale activa in de eurozone, betaaldienstverleners, treasury-teams bij ondernemingen die stablecoins al voor afwikkeling gebruiken, auditors die verantwoordelijk zijn voor attestaties van digitale activa, en elke compliance-functie die het Qivalis-token als een erkende activaklasse zal moeten onboarden. Bedrijven die crypto-accountingsoftware of software voor digitale-activaboekhouding gebruiken, moeten nu beginnen met configuratiereviews.

Bron: Cointelegraph