L'administration Trump envisage une offensive des stablecoins en dollars à l'étranger
L'administration Trump envisagerait une initiative gouvernementale coordonnée visant à étendre l'utilisation internationale des stablecoins adossés au dollar, notamment par le biais de coentreprises avec des entreprises du secteur privé et la participation de plusieurs agences fédérales. Pour les cabinets comptables, les auditeurs et les directeurs financiers déjà confrontés aux questions de comptabilité des stablecoins, cette évolution annonce que l'environnement politique autour des actifs numériques arrimés au dollar va devenir nettement plus complexe et stratégiquement important.
Ce qui est proposé
Selon des informations de Bloomberg, citant des personnes proches du dossier, le gouvernement américain envisagerait une initiative visant à promouvoir les stablecoins libellés en dollars sur les marchés internationaux. La structure à l'étude impliquerait que les États-Unis forment des coentreprises avec des entreprises du secteur privé pour soutenir des projets de stablecoins à l'étranger.
Les agences vraisemblablement concernées
Trois organismes fédéraux sont cités comme participants potentiels : le département du Trésor, le département d'État et la US International Development Finance Corporation (DFC). La DFC est une institution de financement du développement qui déploie généralement des capitaux sur les marchés émergents, ce qui donne une indication claire des zones géographiques ciblées par cette initiative.
La double logique économique
La justification avancée comporte deux volets imbriqués. Premièrement, l'offensive est présentée comme un outil pour renforcer la position du dollar américain comme monnaie de réserve mondiale. Deuxièmement, et cela concerne directement les équipes de gestion obligataire et de trésorerie, les stablecoins adossés au dollar détiennent généralement des titres du Trésor américain en guise de réserves. Une expansion significative de la circulation des stablecoins à l'étranger se traduirait, en théorie, par une demande accrue de dette publique américaine. De hauts responsables américains ont établi ce lien de manière explicite et répétée.
En février 2025, David Sacks, qui occupait alors le poste de tsar de la crypto et de l'IA à la Maison-Blanche, a déclaré publiquement que les stablecoins pourraient étendre la domination internationale du dollar et générer une demande supplémentaire de bons du Trésor américain. En juillet 2025, le secrétaire au Trésor Scott Bessent a tenu un raisonnement similaire dans le contexte du GENIUS Act, la législation fédérale qui a établi un cadre réglementaire pour les stablecoins de paiement. Bessent a décrit cette loi comme un mécanisme permettant d'élargir l'accès à l'économie du dollar à l'échelle mondiale et de stimuler la demande de bons du Trésor. Le Trésor a enchaîné en août 2025 en ouvrant une période de commentaires publics sur les règles régissant l'émission, l'offre et la vente de stablecoins de paiement, Bessent qualifiant cette réglementation d'étape vers la consolidation du statut de monnaie de réserve du dollar.
Le contexte concurrentiel
Cette initiative ne voit pas le jour de manière isolée. D'autres grandes économies développent activement leur propre infrastructure de paiement numérique, et Washington semble considérer que la fenêtre pour établir la domination des stablecoins en dollars est limitée dans le temps.
Le yuan numérique chinois et la plateforme mBridge
La monnaie numérique de banque centrale chinoise, le yuan numérique, est déjà opérationnelle sur le plan intérieur et est testée dans des contextes transfrontaliers via la plateforme mBridge, une infrastructure multilatérale conçue pour faciliter les règlements internationaux basés sur les MNBC. Si mBridge se déploie à grande échelle, elle pourrait offrir aux partenaires commerciaux non américains un canal de paiement alternatif qui contourne entièrement les systèmes libellés en dollars.
Le pilote d'euro numérique de la Banque centrale européenne
La Banque centrale européenne prépare un pilote d'euro numérique de 12 mois. Si l'euro numérique est principalement conçu comme un instrument de paiement de détail au sein de la zone euro, son développement représente une autre trajectoire vers le règlement numérique qui ne dépend pas d'instruments adossés au dollar. Les entreprises ayant des activités européennes devraient suivre en parallèle le pilote de la BCE et l'évolution du cadre de liquidité des stablecoins du SEBC dans le cadre de MiCA.
L'urgence apparente de Washington, qui associe le département d'État et la DFC à une initiative sur les stablecoins aux côtés du Trésor, témoigne de la reconnaissance que la dimension géopolitique des paiements numériques n'est plus théorique.
Implications comptables des stablecoins pour les cabinets
Un programme soutenu par l'État visant à diffuser les stablecoins en dollars sur les marchés étrangers a des conséquences concrètes sur la manière dont les cabinets comptables conseillent leurs clients et dont les équipes de finance d'entreprise structurent leur bilan. Les questions ci-dessous ne sont pas hypothétiques ; ce sont des enjeux bien réels au regard des normes actuelles que cette initiative viendrait intensifier.
Classification et évaluation selon les US GAAP et les IFRS
Selon les US GAAP, les actifs numériques, y compris les stablecoins, ont historiquement été traités comme des immobilisations incorporelles à durée de vie indéfinie soumises à des tests de dépréciation, bien que les orientations actualisées du FASB dans le cadre d'ASC 350-60 exigent désormais l'évaluation à la juste valeur pour certains actifs crypto disposant de marchés actifs. Un stablecoin adossé au dollar qui maintient un arrimage stable au dollar américain peut relever d'une classification différente selon ses termes contractuels et sa facilité de conversion. Les cabinets doivent évaluer chaque stablecoin individuellement : la structure de réserves de l'émetteur, les droits de remboursement et toute approbation réglementaire influenceront tous la classification.
Selon les IFRS, IAS 32 et IFRS 9 s'appliquent aux instruments financiers, et un stablecoin qui confère un droit contractuel de recevoir des espèces de l'émetteur peut être qualifié d'actif financier. Si un stablecoin soutenu par le gouvernement américain s'accompagne de garanties de remboursement explicites ou est émis par une entité soumise à la surveillance fédérale dans le cadre du GENIUS Act, ce soutien contractuel pourrait modifier sensiblement le traitement comptable. Les cabinets appliquant les IFRS à des entités détenant des stablecoins liés au gouvernement devraient revoir leurs notes de politique comptable avant l'annonce d'un programme formel.
Considérations de change et transfrontalières
Si les stablecoins en dollars sont déployés à l'étranger comme mécanisme de paiement, les entités situées dans des juridictions non américaines qui détiennent ces instruments devront déterminer si le stablecoin est un élément monétaire au sens d'IAS 21 ou de son équivalent GAAP, et comment les gains et pertes de réévaluation sont comptabilisés. Un stablecoin libellé en USD et remboursable en USD, détenu dans les livres d'une filiale dont la monnaie fonctionnelle n'est pas le dollar, générera une exposition de conversion qui doit être suivie, divulguée et potentiellement couverte. Un logiciel de comptabilité des actifs numériques incapable de gérer des positions de stablecoins multidevises au niveau de l'entité créera des problèmes de rapprochement lors de la consolidation.
Informations sur les réserves de trésorerie
Les émetteurs de stablecoins et les trésoreries d'entreprise détenant des réserves de stablecoins adossées à des bons du Trésor américain sont confrontés à une question de divulgation distincte. Si l'ampleur des programmes de stablecoins soutenus par l'État augmente, la concentration de l'exposition aux bons du Trésor américain dans l'écosystème crypto deviendra un élément significatif que les auditeurs devront signaler. Les cabinets qui auditent des émetteurs de stablecoins ou des entités détenant d'importantes positions de trésorerie en stablecoins devraient dès maintenant élaborer leurs procédures d'audit pour la vérification des réserves et la divulgation, plutôt que d'attendre qu'un programme formel se matérialise.
Considérations réglementaires et de conformité
Le GENIUS Act, cité à plusieurs reprises par de hauts responsables américains dans ce contexte, établit déjà un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins de paiement. Le processus de commentaires publics du Trésor d'août 2025 sur les règles d'émission et de vente constitue la prochaine étape réglementaire concrète. Les cabinets devraient suivre cette réglementation de près, car les règles finales régiront directement les actifs de réserve que les émetteurs doivent détenir, les droits de remboursement à offrir et les informations à divulguer. Ces règles détermineront à leur tour le traitement comptable selon les GAAP et les IFRS.
Pour les cabinets ayant des clients internationaux ou des opérations transfrontalières, la participation du département d'État et de la DFC à une offensive sur les stablecoins soulève également des questions de conformité en matière de LBC et de sanctions. Si des stablecoins en dollars sont déployés sur les marchés émergents par le biais de coentreprises soutenues par l'État, les risques liés aux contreparties et aux juridictions associés à ces flux devront être évalués au regard des listes de sanctions de l'OFAC et des exigences de FinCEN. L'intersection entre l'expansion des stablecoins et les contrôles LBC est déjà une préoccupation bien réelle, comme nous l'avons abordé dans notre analyse de la manière dont la Maison-Blanche a fait évoluer la responsabilité réglementaire en matière de crypto.
Sur le plan législatif, le Congrès a été actif. L'avancée du Digital Asset Tax Certainty Act devant la commission des voies et moyens est un fil parallèle que les équipes comptables doivent surveiller aux côtés de la réglementation du GENIUS Act, car les deux cadres détermineront ensemble le traitement fiscal et comptable des transactions en stablecoins.
Ce que les cabinets doivent faire dès maintenant
Il s'agit d'une initiative proposée, et non d'un programme finalisé. Aucune annonce formelle n'a été faite, et le Trésor, la DFC et les entreprises de stablecoins contactées n'avaient pas répondu aux questions de la presse avant la publication. Les cabinets doivent considérer cela comme un signal d'alerte précoce plutôt que comme un déclencheur de conformité immédiat. Cela dit, les signaux d'alerte précoce sont précisément le moment où la préparation est la plus précieuse.
Mesures immédiates pour les cabinets comptables et les directeurs financiers
Premièrement, auditez votre documentation actuelle sur la politique comptable des stablecoins. Si votre cabinet ou vos clients détiennent des stablecoins adossés au dollar, la note de politique comptable devrait déjà traiter de la classification, de l'évaluation et de la divulgation selon la norme applicable. Si ce n'est pas le cas, rédigez-la dès maintenant. Un cadre de stablecoins soutenu par l'État relèvera le niveau d'exigence des auditeurs.
Deuxièmement, évaluez votre pile logicielle de comptabilité des actifs numériques. Toute plateforme utilisée pour la tenue de livres crypto doit gérer les flux de travail spécifiques aux stablecoins : suivi de l'arrimage stable, rapprochement des actifs de réserve, réévaluation multidevise pour les positions transfrontalières et génération de pistes d'audit pour les transactions individuelles. Si vos outils actuels traitent les stablecoins de manière identique aux actifs crypto volatils, cette approche ne résistera pas à l'examen dans un régime réglementaire plus formalisé.
Troisièmement, commencez à cartographier l'exposition juridictionnelle de tout client impliqué dans les paiements internationaux ou la gestion de trésorerie. Si un programme de stablecoins soutenu par l'État cible spécifiquement les marchés émergents, les implications en matière de conformité LBC et de sanctions pour les cabinets dont les clients opèrent dans ces zones géographiques seront importantes et devront être évaluées de manière proactive.
Quatrièmement, participez au processus de commentaires publics du Trésor sur les règles de mise en œuvre du GENIUS Act si votre cabinet possède l'expertise pertinente. Influencer les règles finales par le biais du processus de commentaires est le moyen le plus direct de garantir que les préoccupations comptables et d'audit soient prises en compte dans le cadre réglementaire avant qu'il ne soit figé.
Questions fréquentes
Un stablecoin soutenu par l'État change-t-il sa classification selon les GAAP ?
Potentiellement oui. La classification dépend des termes contractuels spécifiques de l'instrument, y compris les droits de remboursement et la nature de l'émetteur. Un stablecoin émis dans un cadre réglementé au niveau fédéral avec des exigences explicites de réserves et de remboursement peut présenter des caractéristiques différentes d'un stablecoin non réglementé, ce qui pourrait affecter sa qualification en tant qu'instrument financier ou son maintien en tant qu'immobilisation incorporelle selon ASC 350-60. Chaque instrument doit être évalué individuellement.
Comment un stablecoin en dollars détenu par une filiale étrangère est-il traité selon les IFRS ?
Si le stablecoin est libellé en USD et confère un droit contractuel de recevoir des USD de l'émetteur, il peut être qualifié d'actif financier monétaire selon IFRS 9, sous réserve de réévaluation selon IAS 21 pour les entités dont la monnaie fonctionnelle n'est pas le dollar. Les termes spécifiques de l'instrument régissent l'analyse. Les préparateurs IFRS devraient documenter leur évaluation dans une note de politique comptable formelle et la mettre à jour au fur et à mesure que les détails réglementaires émergent.
Quelles obligations LBC s'appliquent si un client utilise un programme de stablecoins soutenu par l'État à l'étranger ?
Les obligations LBC standard en vertu du Bank Secrecy Act et des règles de FinCEN s'appliquent à toute transaction libellée en dollars, quel que soit l'instrument utilisé. Si des clients effectuent des transactions en stablecoins dans des juridictions soumises aux sanctions de l'OFAC ou impliquant des contreparties à haut risque, ces transactions nécessitent une vigilance renforcée. L'implication de la DFC, qui se concentre sur les marchés émergents, suggère que le programme pourrait toucher des zones géographiques à risque plus élevé.
Qu'est-ce que le GENIUS Act et pourquoi est-il important pour la comptabilité des stablecoins ?
Le GENIUS Act a établi un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins de paiement aux États-Unis. Il fixe des exigences concernant les actifs de réserve, les droits de remboursement et l'éligibilité des émetteurs. Étant donné que le traitement comptable selon les GAAP et les IFRS dépend fortement des termes contractuels et du statut réglementaire d'un instrument financier, les règles de mise en œuvre du GENIUS Act détermineront directement la classification et l'évaluation des stablecoins dans les bilans des entreprises.
Les cabinets doivent-ils attendre l'annonce d'un programme formel avant de mettre à jour leurs politiques comptables ?
Non. La documentation des politiques, les évaluations des capacités logicielles et la cartographie de l'exposition juridictionnelle sont toutes des tâches qui gagnent à être réalisées en amont des changements réglementaires plutôt qu'en réaction à ceux-ci. La réglementation en cours du GENIUS Act par le Trésor est déjà un processus réglementaire actif qui justifie une revue des politiques dès maintenant, indépendamment de toute initiative de stablecoins à l'étranger.
Source : Cointelegraph