HIFI lève 37 millions de dollars pour développer les marchés de capitaux tokenisés

La comptabilisation des stablecoins vient de devenir une priorité plus urgente pour les équipes institutionnelles. Le 24 septembre 2026, HIFI, fournisseur new-yorkais d'infrastructure API pour les paiements en stablecoins et les actifs tokenisés, a annoncé un tour de table de série A de 37 millions de dollars mené par Left Lane Capital. La société indique que ces capitaux accéléreront son infrastructure de marchés de capitaux tokenisés et élargiront sa gamme de produits. Combiné à un récent jalon de transactions en production avec la DTCC et à un partenariat récemment annoncé avec Visa, ce tour de table signale que la plomberie reliant les rails de la finance traditionnelle au règlement des actifs numériques arrive à maturité à un rythme que les équipes comptables ne peuvent plus considérer comme un problème d'avenir.

Ce que HIFI fait réellement et pourquoi l'échelle compte

HIFI vend une infrastructure API qui regroupe les mouvements de fonds, les flux de conformité et le règlement en une seule intégration couvrant à la fois les rails bancaires et les actifs numériques. La société déclare traiter plus de 7 milliards de dollars de volume annualisé dans 87 pays. Cette portée la positionne comme une couche intermédiaire entre les réseaux de paiement traditionnels et l'écosystème émergent des actifs tokenisés, plutôt que comme un outil crypto-native de niche.

La pile d'infrastructure en termes simples

En substance, HIFI abstrait la complexité du routage d'un paiement ou d'un règlement de titres par le rail le plus efficace, qu'il s'agisse d'un virement bancaire, d'un transfert en stablecoins ou d'un titre tokenisé on-chain. Pour une équipe comptable, cela compte parce que chacun de ces rails comporte des exigences différentes de reconnaissance, d'évaluation et de publication. Un virement bancaire est simple. Un règlement en stablecoins peut obliger l'entreprise à évaluer si l'actif répond à la définition de la trésorerie ou d'un équivalent de trésorerie selon ASC 230 ou IAS 7. Un règlement de titre tokenisé ajoute une couche supplémentaire : l'instrument sous-jacent est-il comptabilisé à la juste valeur par le résultat, au coût amorti ou selon la méthode de la mise en équivalence ?

Le volume et la géographie créent des exigences de piste d'audit

Traiter plus de 7 milliards de dollars de volume annualisé dans 87 juridictions signifie que les clients utilisant cette infrastructure génèrent des données de transaction dans plusieurs devises, fuseaux horaires et régimes réglementaires simultanément. Pour tout cabinet comptable auditant ou préparant les états financiers d'un client HIFI, cela crée un défi substantiel de complétude des données. Garantir la complétude de la population des transactions, une exigence d'audit fondamentale, devient techniquement complexe lorsque le règlement peut intervenir sur les jambes on-chain et off-chain d'une même transaction.

Le lien avec la DTCC et ce que cela signifie pour la comptabilisation des stablecoins

L'annonce de la série A mentionne la participation de HIFI aux transactions en production de la DTCC de juillet 2026 utilisant des titres tokenisés DTC, aux côtés de BlackRock, Goldman Sachs et Nasdaq. Il ne s'agit pas d'une expérience en bac à sable. Les transactions en production signifient de vrais titres, une vraie finalité de règlement et de vraies écritures au bilan. Cette distinction compte énormément aux fins comptables.

Finalité du règlement et comptabilisation à la date de transaction

Lorsqu'un titre tokenisé se règle on-chain en quelques minutes plutôt que selon le cycle traditionnel T+2, la date d'écriture comptable change. Selon la comptabilisation à la date de transaction, l'actif et le passif correspondant ou l'écriture de trésorerie sont comptabilisés au moment où la transaction est exécutée. Mais si le règlement intervient désormais presque simultanément, l'écart entre la date de transaction et la date de règlement, qui historiquement laissait aux entreprises le temps de rapprocher, se comprime jusqu'à presque zéro. Les systèmes de back-office et comptables non conçus pour cette cadence auront du mal avec l'exactitude des cut-off, en particulier en fin de période.

La comptabilisation de l'USDC dans un contexte de règlement institutionnel

Si des stablecoins tels que l'USDC constituent le moyen de règlement de ces transactions sur titres tokenisés, la question de la comptabilisation de la jambe stablecoin se pose en parallèle de la jambe titres. La norme ASC 350-60 du FASB, qui a introduit l'évaluation à la juste valeur pour certains actifs numériques, ne couvre pas explicitement les stablecoins indexés sur une monnaie fiduciaire. Les équipes comptables ont généralement traité les stablecoins indexés sur une monnaie fiduciaire comme des actifs financiers évalués au coût amorti, tant que l'ancrage tient, mais tout événement de rupture d'ancrage ou tout risque de crédit sur l'émetteur pourrait nécessiter une reclassification. Les entreprises participant à, ou auditant des entités qui utilisent, l'infrastructure de HIFI pour le règlement en stablecoins doivent avoir une position documentée sur cette classification avant le début des transactions, et non après.

Le partenariat avec Visa et la question des paiements en stablecoins

Par ailleurs, HIFI a divulgué un partenariat avec Visa annoncé plus tôt en septembre 2026 pour étendre sa plateforme de règlement en stablecoins aux transferts d'argent et aux paiements par carte. Le partenariat est initialement structuré pour prendre en charge les paiements financés en stablecoins vers plus de 4 milliards de cartes Visa dans le monde.

Reconnaissance lorsqu'un stablecoin finance un paiement par carte

Un paiement par carte financé en stablecoins implique au moins deux événements comptables : la décomptabilisation du stablecoin au bilan du payeur et la comptabilisation soit d'une charge de paiement, soit d'une réduction de passif, selon le type de transaction. Si le stablecoin est détenu au coût amorti et que le paiement a lieu au pair, aucun gain ou perte n'apparaît. Mais si le stablecoin fluctue en valeur entre l'acquisition et le décaissement, un gain ou une perte réalisé doit être enregistré. Dans un environnement à fort volume et multidevises comme le cas d'usage décrit par HIFI, ce calcul doit être automatisé et auditable.

Contexte de marché : les stablecoins à 295 milliards de dollars

Le marché global des stablecoins a désormais dépassé 295 milliards de dollars de masse totale, l'USDT de Tether représentant environ 183,4 milliards de dollars et l'USDC de Circle près de 76 milliards de dollars, selon les données citées dans l'annonce. Visa a par ailleurs rapporté que son volume de règlement en stablecoins avait atteint un rythme annualisé de 20 milliards de dollars, décrit comme plus de 15 fois le niveau d'un an auparavant. Ce ne sont pas des chiffres marginaux. Ils représentent des volumes de règlement qui, s'ils passent par une infrastructure comme celle de HIFI, apparaîtront à grande échelle dans les bilans et comptes de résultat des contreparties institutionnelles.

Pour les cabinets comptables servant des clients institutionnels actifs dans le règlement en stablecoins, comprendre les implications comptables des stablecoins suite à la poussée de tokenisation de la CFTC et de la SEC est un contexte de plus en plus essentiel pour conseiller sur ces positions.

Implications comptables et d'audit pour les cabinets et les directeurs financiers

La levée de fonds de HIFI est un catalyseur utile pour que les équipes comptables évaluent leur préparation selon trois dimensions.

Classification au bilan

Les stablecoins utilisés uniquement comme moyen de règlement et détenus pendant de très courtes périodes, de l'ordre de quelques heures ou jours, peuvent être classés comme équivalents de trésorerie s'ils répondent aux critères d'ASC 230 ou d'IAS 7 : facilement convertibles en un montant connu de trésorerie, avec un risque insignifiant de variation de valeur. Lorsque les périodes de détention sont plus longues ou que le risque de crédit de l'émetteur n'est pas négligeable, une classification en actif financier au coût amorti ou à la juste valeur par autres éléments du résultat global peut être plus appropriée. Le choix doit être documenté dans la politique comptable de l'entité et appliqué de manière cohérente.

Complétude des transactions pour les logiciels de comptabilité des actifs numériques

Les auditeurs travaillant sur des clients utilisant une infrastructure de règlement multi-rails doivent confirmer que leur logiciel de comptabilité des actifs numériques capture chaque jambe d'une transaction en stablecoins ou sur titres tokenisés, y compris les éventuels hashs de confirmation on-chain, les horodatages et les identifiants de contrepartie. Lorsqu'une même transaction économique traverse à la fois les rails bancaires et les rails blockchain, garantir que les deux populations de données se rapprochent est une procédure d'audit non triviale. Les cabinets qui n'ont pas encore développé ou acquis cette capacité devraient considérer la croissance d'infrastructures comme celle de HIFI comme une raison d'accélérer ce travail.

Exposition fiscale transfrontalière sur les flux de stablecoins

Avec HIFI opérant dans 87 pays, les clients utilisant la plateforme pour des règlements transfrontaliers en stablecoins généreront des événements fiscaux potentiels dans plusieurs juridictions. Qu'un transfert de stablecoins constitue une cession, un paiement ou la réception d'un bien dépend de la juridiction. Aux États-Unis, l'IRS traite les stablecoins comme des biens dans le cadre des actifs numériques, ce qui signifie que toute différence entre le coût d'acquisition et la juste valeur au moment de l'utilisation est un événement imposable. Les directeurs financiers supervisant des opérations de trésorerie transfrontalières utilisant des rails en stablecoins ont besoin d'une politique par juridiction pour suivre et déclarer ces événements. Pour un examen plus approfondi du volet titres de ce paysage, la comptabilisation des titres tokenisés après la décision d'exemption de la SEC est un point de référence utile.

Contrôles internes sur les positions d'actifs tokenisés

Pour les entités participant directement au trading de titres tokenisés, comme l'illustrent désormais les transactions en production de la DTCC de juillet, les contrôles internes doivent couvrir l'autorisation, l'enregistrement et la garde des positions on-chain. Les contrôles traditionnels sur titres construits autour des enregistrements en compte courant DTC peuvent ne pas s'étendre automatiquement aux équivalents tokenisés détenus dans un portefeuille numérique ou un contrat intelligent. Les directeurs financiers et leurs auditeurs externes devraient confirmer que l'environnement de contrôle a été mis à jour pour couvrir les deux représentations du même actif.

Ce que les équipes comptables doivent faire maintenant

Trois étapes pratiques méritent attention ce trimestre. Premièrement, documenter une politique comptable formelle pour la classification et l'évaluation des stablecoins avant que des transactions réglées en stablecoins n'apparaissent au bilan. Deuxièmement, évaluer si les logiciels de comptabilité crypto existants capturent complètement les transactions multi-rails, couvrant à la fois les jambes on-chain et off-chain de chaque règlement. Troisièmement, cartographier les juridictions dans lesquelles des transactions financées en stablecoins ont lieu et confirmer que le traitement fiscal de chaque juridiction est reflété dans le calendrier de conformité de l'entreprise. La levée de fonds de HIFI est un signal que l'adoption institutionnelle de cette infrastructure s'accélère. La préparation comptable doit suivre le rythme.

Source : The Block

Questions fréquentes

Comment les stablecoins utilisés pour le règlement institutionnel doivent-ils être classés au bilan ?

Si le stablecoin n'est détenu que pour la durée du règlement, généralement quelques heures ou une seule journée ouvrable, et que l'ancrage à la monnaie fiduciaire est solide, une classification en équivalent de trésorerie selon ASC 230 ou IAS 7 peut être défendable. Des périodes de détention plus longues ou un risque de crédit important sur l'émetteur indiquent généralement une classification en actif financier, évalué au coût amorti ou à la juste valeur. L'essentiel est que la politique soit documentée avant que toute transaction n'ait lieu et appliquée de manière cohérente sur toutes les périodes.

Un paiement par carte financé en stablecoins crée-t-il un événement imposable aux États-Unis ?

Selon les directives actuelles de l'IRS, les stablecoins sont des biens. Utiliser un stablecoin pour financer un paiement est traité comme une cession de ce bien à sa juste valeur marchande à la date d'utilisation. Si le stablecoin a été acquis à une valeur différente, la différence constitue un gain ou une perte en capital. Pour les opérations de trésorerie à fort volume, cela signifie que chaque décaissement individuel doit être suivi avec une base de coût et une valeur de cession, ce qui exige un logiciel automatisé de comptabilité des actifs numériques avec suivi par lot.

Quel est le défi comptable lorsque le règlement passe de T+2 à quasi instantané ?

Les systèmes de back-office traditionnels ont été construits autour d'un écart entre la date de transaction et la date de règlement. Avec le règlement on-chain, cet écart se comprime considérablement. Les équipes comptables doivent s'assurer que leurs systèmes peuvent enregistrer l'actif et l'écriture de trésorerie à la bonne date sans compter sur le décalage de règlement comme tampon de rapprochement. Les procédures de cut-off de fin de période doivent également être mises à jour pour capturer les transactions qui se règlent dans les dernières heures d'une période de reporting.

Comment les auditeurs confirment-ils la complétude des transactions entre les rails bancaires et les rails blockchain ?

Les auditeurs doivent obtenir une population complète de transactions à partir des deux sources de données : les relevés bancaires traditionnels ou les enregistrements du système de paiement et l'historique des transactions on-chain. Ces deux populations doivent être rapprochées l'une de l'autre et au grand livre de l'entité. Les procédures incluent généralement la confirmation que chaque hash de transaction on-chain correspond à une écriture comptable enregistrée et qu'aucune activité on-chain ne tombe en dehors de la population enregistrée.

Le volume annualisé de 7 milliards de dollars de HIFI donne-t-il une idée de l'exposition aux stablecoins qui pourrait apparaître aux bilans des clients ?

Pas directement, car tout ce volume ne sera pas libellé en stablecoins, et le chiffre représente des flux plutôt que des soldes de fin de période. Cependant, il illustre l'ampleur des populations de transactions que les équipes comptables pourraient devoir traiter. Même une petite fraction de 7 milliards de dollars de flux annualisés, si elle est réglée en stablecoins, pourrait générer des milliers d'événements imposables individuels et d'écritures au bilan par an pour un seul client institutionnel.